移动版

启明星辰(002439)年报点评报告:业绩符合市场预期 持续加码新安全业务

发布时间:2020-04-30    研究机构:天风证券

  事件

  公司于2020 年4 月29 日星期三发布19 年年报,报告期内公司实现营业收入30.89 亿元,同比增长22.51%;归母净利润6.88 亿元,同比增长20.97%。

  业绩符合市场预期,公司将持续受益于行业景气度提升公司实现营业收入30.89 亿元,同比增长22.51%;归母净利润6.88 亿元,同比增长20.97%;归母扣非净利润5.74 亿元,同比增长31.83%;公司经营现金流4.97 亿元,同比增长60.12%,公司业绩符合市场预期,现金流表现亮眼。考虑到等保2.0、护网行动等因素的拉动作用,我们预计网络安全行业的景气度将进一步提升,公司作为网络安全行业中的龙头企业,也将持续受益。

  持续加码新安全业务,新安全产品稳步推进

  随着云计算、大数据技术的发展,以及相关政策的不断落地,新安全受到行业的密切关注。报告期内,公司在新安全领域持续加大投入,新安全业务收入占公司总收入2 成,同比增长200%。其中,工业互联网安全:与行业用户深度合作,落地多个行业级大型工控网络安全项目,发布了多个行业级解决方案;云安全:通过对行业大项目的需求跟进,实现了云安全资源池及关联安全管理平台的销售突破;安全云服务:利用云子可信,打造云端一体化管理软件,深耕中小企业SecaaS 市场。我们预计公司新安全业务将保持高速增长状态,业务占比将逐步提升。

  安全运营中心建设进展顺利,持续向二三线城市拓展19 年公司安全运营及服务业务实现营业收入8.48 亿元,同比增长31.67%。

  目前,公司全国安全运营体系已基本形成北京、成都、广州、杭州(东西南北)四大业务支撑中心及30 余个城市运营中心,并已形成成熟的标准化运营体系。公司安全运营中心业务将继续向其他二三级城市拓展,计划在2020 累计达到80 个城市的覆盖。

  投资建议

  公司是网络安全行业龙头,持续受益于行业景气度提升。考虑到疫情造成的短期影响, 将公司20-21 年营业收入从40.78/50.77 亿元下调为39.84/50.66 亿元,净利润从8.78/10.75 亿元下调为8.71/10.75 亿元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济波动风险;竞争加剧风险;技术泄露风险;网络安全行业景气度下降风险。

申请时请注明股票名称