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启明星辰(002439):净利增长稳健 新产品新模式持续推进

发布时间:2020-03-02    研究机构:海通证券

启明星辰(002439)发布2019 年报业绩快报:公司2019 年度实现营收30.8 亿元,同比增长22.2%;实现营业利润7.4 亿元,同比增长32.6%;实现归母净利7亿元,同比增长22.7%;实现扣非归母净利5.7 亿元,同比增长31.7%。

扣非净利增长稳健,交通、电力等行业景气度较好:公司扣非净利增长稳健,营收增长平稳,主要因公司加强市场开拓、行业布局及渠道建设,同时加强新产品的研发,以及新业务模式的快速推进,带动了公司主营业务增长。公司报告期内在交通、电力等行业增长较快,同时在石油石化、烟草、智能制造、能源等领域继续保持平稳。

新产品新模式持续推进:公司报告期内推出了新一代的网络安全态势感知平台,从统一管理、协同防御、快速响应等视角出发,利用人工智能、大数据技术对全网安全资源进行整合、集中化管理,通过威胁情报的引入和多种成熟的分析手段的结合,形成统一高效的分析研判、情报共享和联动响应机制,构建了集中化、主动化的安全防护体系构建。此外,公司形成了工业互联网安全运营能力框架,包括:外部威胁监测能力、企业内部威胁监测、通报和处置、验证和培训、安全服务能力等,落地多个行业级大型工控网络安全项目,发布了行业级解决方案。

安全运营稳健推进,收入增长有望提速:近期公司攀枝花网络安全运营中心已正式落地,截至目前,已在全国各地30 多个城市开展安全运营业务,帮助城市提升安全能力。我们认为,智慧城市信息基础设施建设和相关大数据应用正不断拓展,存储的海量城市数据信息,涉及政务、医疗、社保、交通等关乎民生和城市管理的各行业,而智慧城市的核心之一便是数据的共享与融合,确保海量数据的安全性、隐私保护、使用权、不被入侵篡改泄漏等等,相关网络安全防护需求正上升到一个新的台阶。这是公司机会所在,也是公司战略重心所在。预计公司安全运营拓展有望加速,带动收入高增长。

盈利预测与投资建议:我们看好政策驱动下行业景气度向好,以及公司新产品新模式拓展下收入增长的潜力。公司在网络安全行业深耕多年,多项产品领先,并在态势感知、智慧城市安全运营等新领域新模式不断拓展。预计公司2019~2021 年EPS 为0.78 元/0.97 元/1.20 元,看好2020 年行业景气度提升下公司收入和净利的增长,因而参考可比公司2020 年估值,综合考虑PE 和PS 两种估值体系,对应合理价值区间42.76-61.05 元,维持“优于大市”评级。

风险提示:新业务拓展不达预期风险。

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