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计算机行业周报:行业盈利能力稳定提升,关注人工智能投资主线

发布时间:2017-09-04    研究机构:国海证券

本周计算机板块持续保持活跃,在人工智能、云计算、次新股等主题带动下带动下单周涨幅4.31%,且本周上市公司2017年H1业绩均已发布,整体来看,行业内上市公司2017年H1共实现营收1844亿元,同比增长11.6%,实现归母净利106亿元,同比增长18%,属于稳中有升,持续优化的阶段,后续我们认为人工智能将是贯穿全年的投资主线,个股方面建议精选基本面优质的各领域细分龙头。

2017H1计算机板块整体毛利率提升,盈利能力保持稳定:我们以中信计算机为样本,统计分析2017年全行业半年报情况。核心财务数据方面,整体营收同比增加11.6%,归母净利润同比增加18%(剔除同方股份57亿大额投资处置收益),全行业毛利率为23%,同比提升2个百分点,销售费用率7%,管理费用率12.7%,均与去年基本持平,财务费用率0.7%,高于去年0.2%的水平,由于占比较小,影响有限。此外,全行业171家上市公司归母净利润同比增速在30%以上的公司为63家,去年同期为60家,基本持平。整体来看全行业毛利率水平有所提升,营收及净利润同比增加,盈利能力有所增强。

各细分板块表现不一,AI+安防及北斗板块业绩表现突出:各细分板块而言,2017年上半年各项指标按照降序排列如下:营收增速:北斗导航、信息安全、智慧安防、互联网教育、互联网医疗、互联网金融、无人驾驶;归母净利润增速:智慧安防、互联网医疗、无人驾驶、北斗导航、互联网教育、互联网金融、信息安全;毛利率:信息安全、无人驾驶、智慧安防、互联网教育、北斗导航、互联网医疗、互联网金融。综合来看,AI+安防及北斗细分领域业绩较为突出。

重点关注人工智能落地较快的细分领域及龙头标的:我们判断人工智能将会是贯穿全年的投资主线,本周人工智能板块上涨6%,优于行业表现,建议后续持续关注。当前人工智能产业链处于发展加速阶段,上游:华为推出手机AI芯片麒麟970,寒武纪A轮融资1亿元等事件表明AI芯片落地加速,下游,今年以来AI+安防领域落地迅速,以海康、大华、苏州科达、佳都科技等为代表的安防企业纷纷研发应用AI技术,半年报表现优异。后续持续看好AI+安防,智能投顾,自动驾驶等落地较为迅速的领域。

选股方面,结合当前市场风格,建议一方面关注人工智能投资主线,另一方面把握计算机各领域龙头公司投资机会。推荐标的:AI+安防:苏州科达、熙菱信息、东方网力;智能投顾:同花顺、东方财富、恒生电子;

无人驾驶:四维图新、中科创达;各细分领域龙头:上海钢联(供应链金融龙头)、易华录(智慧交通+蓝光数据湖)、辰安科技(应急安全行业龙头)、启明星辰(002439)(网络安全龙头)、美亚柏科(金砖会议+电子取证龙头)

2017年半年报计算机行业各项指标稳健,当前外延减缓,商誉仍积累一定风险。等待创新盈利落地,内生增速加速,对行业整体持中性评级。

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