启明星辰(002439.CN)

“科”公司PK赛:深信服研发人员年薪超启明星辰27万

时间:20-07-17 13:47    来源:新浪

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新浪财经上市公司研究院 黄朋

科技改变生活,创新引领未来。

中国经济发展进入新时代,科技、创新、高效、开放、融合……是中国企业高质量发展的必经之路。在此背景下,科创板应运而生。同时,对科创属性的剖析也随之而来。

剖析核心逻辑:公司投入资金给研发团队,研发团队进行研究,发明创造新产品(服务)或是提升原有产品(服务)的科技含量,进而提高公司产品(服务)的竞争力,最后再卖出产品(服务)收回资金,再将资金投入新一轮的研发,形成一个完整的正向循环。简言之,新浪财经对科创属性的剖析,贯穿了公司投入研发资金到卖出产品(服务)收回资金的全过程。

一起来看【上市公司·科创属性】深度剖析专题第15期:深信服PK启明星辰(002439)。

一、人员素质:深信服持续扩员,高学历人才占比93%

1.1、高学历人员对比。2019年,深信服和启明星辰本科及以上学历的人员数量分别为5726人、3335人,对应的占比为93.78%、72.36%。深信服在人数上领先2391人,占比领先21.42个百分点。从最近3年的数据来看,深信服在高素质人才数量和占比上依然是大幅领先,领先人数逐年扩大至2300人以上,占比领先20个百分点以上,意味着深信服的人才队伍更加出色。深信服高素质人才大幅提升主要是因为公司大幅扩员所致。

1.2、人均薪酬对比。2019年,深信服和启明星辰的人均年薪分别为42.86万元、25.95万元,深信服领先16.9万元。从最近3年的数据来看,依然是深信服的人均年薪更高,领先启明星辰11万元以上,且双方的差额呈逐年扩大的趋势。

1.3、薪酬成本比。2019年,深信服和启明星辰的薪酬成本与营业总成本的比值分别为54.94%、41.65%,深信服领先13.29个百分点。从最近3年的数据来看,依然是深信服的薪酬成本比更高,领先13个百分点以上。在薪酬总额和占比上,深信服均占有绝对优势。

二、资本投入:深信服研发力度持续加强,启明研发支出占比下降

2019年,深信服和启明星辰的研发支出总额分别为11.41亿元、6.05亿元,对应的研发支出占比为24.86%、19.57%。深信服的研发规模领先5.36亿元,超启明88.71%,研发强度领先启明5.29个百分点。从最近3年的数据来看,深信服的研发规模持续超过启明,并呈逐年扩大趋势,研发支出占比从落后1.27个百分点反超至领先5.29个百分点,深信服近年来研发的资本投入有目共睹。需要注意的是,启明2019年的研发支出占比不增反降,已低于2017年。

三、研发团队:深信服研发人员年薪超启明星辰27万

3.1、研发人员投入对比。2019年,深信服和启明星辰的研发人员数量分别为2247人、1936人,对应的研发人员数量占比为36.8%、42%。深信服的研发人员数量领先311人,启明星辰占比领先5.2个百分点。从最近2年的数据来看,深信服的研发人员数量优势逐步扩大,启明星辰的研发人员数量占比则更胜一筹,但双方的占比差额正在缩小。

3.2、研发团队地位对比。2019年,深信服和启明星辰研发人员薪酬与公司平均薪酬的比值分别为119.05%、89.95%。2019年,深信服研发人员的人均薪酬超过启明星辰27.68万元。

3.3、核心技术团队和核心技术专家对比。深信服2018年的招股书显示,公司共有3名核心技术人员。根据《新浪财经·上市公司科创属性评选细则2020》中将总薪酬(股权+薪酬)最高的核心技术人员认定为核心技术专家的标准,剔除2名实际控制人后,将胡斌视为深信服的核心技术专家,胡斌发行前间接持有公司0.3%的股权,IPO时的身价为3247.56万元。

启明星辰2010年的招股书显示,公司共有5名核心技术人员,剔除2名实控人后,另外3名核心技术人员合计持有169.64万股股票,按照25元/股的首发价计算,3名核心技术人员的身价总和为4241.1万元。因为刘恒的总薪酬最高,故将刘恒视为启明星辰的核心技术专家,IPO时身价为2178.56万元。

将两家公司的实控人剔除对比之列后,启明星辰核心研发团队的身价更高,深信服的核心技术专家身价更高。

四、科研成果:启明专利数量多,深信服有效发明专利占比高

中国的专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利三种,其中发明专利需要经过实质审查环节,授权最难,而实用新型专利和外观设计专利只需经过形式审查,授权相对容易,所以发明专利的含金量更高。本次深度剖析中,相关专利数据的截至时间均为1月31日。相关名词解释详见《科普!与专利相关的这15个问题,你肯定答不全!》。

4.1、专利数量。从专利授权总量来看,启明星辰更胜一筹。深信服和启明星辰的专利授权总量为335件、427件,启明星辰多92件。

4.2、专利质量。在8个质量明细指标中,启明星辰有7项指标领先于深信服,深信服的有效发明专利占比数据则高于启明星辰。

4.3、研发效能对比。2017-2019年,深信服的累计投入产出比为1比4.29,启明星辰的累计研发投入产出比为1比4.87,启明星辰高出0.58个单位产出,意味着启明星辰有着更高的研发效能。

五、竞争力:深信服毛利率下滑,启明人均创利实现反超

5.1、毛利率对比。2019年,深信服和启明星辰的毛利率分别为72.19%、65.79%,深信服高出6.4个百分点,意味着深信服有着更强的盈利能力。从最近3年的数据来看,依然是深信服的毛利率更高,超过启明星辰6个百分点以上。但双方的毛利率差额正在逐年缩小。

5.2、人均创收能力对比。2019年,深信服和启明星辰的人均创收金额分别为86.13万元、72.93万元,深信服高出13.2万元。从最近3年的数据来看,依然是深信服的人均创收能力更强,超过启明星辰13万元以上。

5.3、人均创利能力对比。2019年,深信服和启明星辰的人均创利金额分别为12.78万元、13.56万元,启明星辰高出0.78万元。从最近3年的数据来看,深信服的人均创利金额呈逐年下降趋势,而启明星辰则是逐年增长,并在2019年反超了深信服。

六维透视后,「新浪财经科创属性研究中心」的数据显示,在深信服和启明星辰的科创属性PK中,深信服取得了12胜12败的成绩,汇总如下:

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